Forecast for 2026
Alle metallerne sluttede 2025 i et relativt højt prisleje – og kobber nåede nye rekorder. Vi kender nogle af de faktorer, der kommer til at påvirke priserne i 2026, men vi ser også uforudsigelige og tilsyneladende irrationelle bevægelser på markederne i øjeblikket. Derfor har vi flere forbehold end normalt, når vi nu kigger ind i krystalkuglen for 2026.
Makroøkonomiske faktorer
For en gangs skyld er det hverken Rusland eller Kina, der løber med den geopolitiske opmærksomhed. I skrivende stund er der geopolitiske usikkerheder omkring Ukraine, Venezuela, Iran og Grønland.
Krigen i Ukraine er for længst blevet hverdag for råvaremarkederne, og de øvrige konflikter er for nye til at spå om. Derfor er det svært at sige, om de vil føre til større geopolitisk uro. EU overvejer handelspolitiske tiltag mod Trumps trusler mod Grønland, men intet er sikkert endnu.
Én ting kan vi dog sige; jo mere en eventuel konflikt eskalerer, jo højere råvarepriser kan vi forvente.
Kobber
Amerikansk told
En af hovedårsagerne til de stigende kobberpriser er, at amerikanske selskaber fylder deres lagre godt op for at polstre sig mod yderligere told. I 2025 annoncerede Trump told på visse bearbejdede kobberprodukter, men der er en nervøsitet i markedet for, at det også kommer told på ubearbejdet kobber i løbet af 2026 eller 2027.
Man forventer, at kobberprisen har toppet for nu (13.300 $/ton - EUR 11.400 €/ton), men der er ikke udsigt til prisfald, før der kommer ro over markedet og den amerikanske hamstring stopper.
Vi kan se, at Trump har meget stor indflydelse på kobberprisen. Nyheder fra Det Hvide Hus kan give store udsving, men samtidig er der et stort forbehold i markedet, fordi udmeldingerne kan ændre sig hurtigt.
Nedbrud i kobberminerne
Gennem 2025 har der været flere nedbrud i forskellige kobberminer. Den helt store indvirkning på kobberprisen kom, da verdens næststørste kobbermine, Grasbergminen i Indonesien, havde nedbrud. Minen kører pt. på ca. 60% af dens produktionskapacitet, og den forventes ikke at nå 100% før slutningen af 2027.
Derfor kommer markedet til at holde godt øje med Grasbergminen i 2026, og positive eller negative udmeldinger kan få prisen til at falde eller stige.
Som vi skrev i december, er de globale kobberlagre godt fyldte. Derfor er det primært nervøsitet og hamstring i markedet, der truer kobberprisen i øjeblikket.
Det kinesiske boligmarked er altid en faktor for kobberprisen, men vi forventer, at det vil have markant mindre indflydelse end en eventuel amerikansk told eller yderligere produktionsbegrænsninger.
Aluminium
I 2025 så vi nogle større bevægelser i aluminiumprisen, men det var primært afsmitning fra kobberprisen. De to priser har det med at følge hinanden op og ned, og samtidig smittede noget af spekulationen i kobber af på aluminium.
Lige nu er det store fokus, at de kinesiske aluminiumværker er ved at nå deres produktionsloft. Loftet er politisk vedtaget – bl.a. for at begrænse forurening – og værkerne kan derfor godt producere mere.
Generelt er der dog både ledig produktionskapacitet og tilgængelige råvarer i andre lande, så der er ikke umiddelbart udsigter til, at aluminiummarkedet skulle blive presset. Derfor kommer vi formentlig stadig til at se, at aluminium stiger og falder i takt med kobber.
Rustfrit stål
På rustfrit har vi noget lidt mere håndfast at forholde os til i 2026:
For det første er CBAM netop trådt i kraft, og for det andet kommer der en reform af safeguard-kvotesystemet senest 1. juli.
Begge ændringer har først og fremmest den effekt, at den europæiske produktion af rustfrit stål stiger, fordi importen fra Asien falder. Afhængigt af øjnene der ser, kan disse ændringer være positive eller negative.
Vi forventer, at priserne bliver mere stabile i det rustfri marked, og at prissætningen bliver mere forudsigelig. Prisgabet mellem dem, der primært køber ind i Asien, og dem, der har købt mere lokalt, vil blive langt mindre.
Allerede nu ser vi en stor bevægelse hen mod de europæiske værker for materiale, der skal leveres i Q3.
Plader
Vi forventer, at priserne kommer til at stige i 2026. Hvor 2025 var et trægt år med lav aktivitet, og værkerne knapt kunne få produktionen til at løbe rundt, så vil bevægelsen mod Europa give mere aktivitet og også højere priser.
Der er ingen udsigter til, at vi kommer til at mangle plader og coils. Vi har produktionskapaciteten i Europa til at dække efterspørgslen – men der kan komme en midlertidig flaskehals, indtil markedet finder en balance.
Stangstål
I første halvår forventer vi, at stangstål forbliver relativt stabilt. Men når den nye safeguard-kvote træder i kraft 1. juli, ser billedet helt anderledes ud. På stangstål har Europa ikke samme kapacitet som på plader, så her forventer vi flere udfordringer og stigende priser, når værkerne og grossisterne flytter deres indkøb fra Asien til Europa.
Nikkel
Her i det nye år er nikkelprisen for alvor begyndt at røre på sig, efter at den har ligget helt stille omkring 15.000 $/t i meget af 2025. Den primære årsag til prisstigningen er, at Indonesien har begrænset sin nikkelproduktion for at skubbe prisen opad.
Efterspørgslen på nikkel er stabilt stigende, men udbuddet er bare vokset endnu hurtigere. Derfor bliver 2026 en balancegang, hvor Indonesien kommer til at skrue kunstigt på udbuddet for at forsøge at holde et bestemt prisniveau.
Indtil nu har prisen ikke fundet et stabilt leje, men samlet set kan vi forvente højere legeringstillæg i 2026 – og formentlig også en del udsving i prisen.
