Metalprisnyheder - Oktober
Handelskrigen mellem USA og Kina er begyndt igen, men samtidig er der udsigt til fred i Mellemøsten. Det skaber forvirring på de finansielle markeder, men samlet set er priserne steget siden sidste måned.
Makroøkonomiske udviklinger
Der har egentlig været ro og optimisme på markederne den seneste måned. Det skyldes blandt andet, at den amerikanske rente blev sænket i sidste måned, og at der er tegn på en seriøs våbenhvile i Gaza. Men den gode stemning vendte i fredags, da Trump skrev endnu et kapitel i handelskrigen med Kina.
USA
Efter at USA begrænsede salget af chips til supercomputere til Kina, reagerede Kina ved at begrænse eksporten af sjældne jordarter, som bl.a. bliver brugt til batterier, computerchips og i våbenindustrien. Fredag svarede Trump igen ved at true med 100 % forhøjelse af tolden på kinesiske varer, og i går (tirsdag) indførte Kina så told på amerikanske skibe, der lægger til i kinesiske havne. Situationen udvikler sig hele tiden, og det er ikke til at sige, hvor det ender. Måske derfor reagerer markederne med forholdsvis kraftige fald, hver gang toldkrigen udvikler sig.
Til gengæld er der ingen nøgletal for den amerikanske økonomi i øjeblikket, fordi den offentlige sektor i USA er lukket ned. Det skete, efter at budgetforhandlingerne for næste år gik i hårdknude i sidste uge.
Kina
Vi har i lang tid skrevet om, at det har stået sløjt til i den kinesiske økonomi, men nu lysner det måske en smule. Verdensbanken har opjusteret den kinesiske vækst for 2025 til 4,8 %, tæt på Kinas eget mål på 5 % vækst. Samtidig overrasker både importen og eksporten i september positivt med stigninger på hhv. 7,4 % og 8,3 % på årsbasis. Det er bl.a. Golden Week og flere statslige infrastrukturprojekter, der har skubbet til væksten.
Europa
I Frankrig har de, ligesom i USA, svært ved at blive enige om budgettet for næste år, og der er generelt stor utilfredshed med præsident Macron og hans udnævnte premierminister. Samtidig skuffer den tyske industri med et produktionsfald på 4,3 % i august – det største fald i 2,5 år.
Begge dele får de europæiske aktiemarkeder til at falde og svækker euroen mod dollaren.
Kobber
I sidste måned beskrev vi fire grunde til, at kobberprisen lige nu ligger usædvanligt højt. Mineulykken i Indonesien er den største faktor, da minen står for 4 % af verdensproduktionen – og den kommer i kølvandet på to andre mineulykker tidligere i år. Skaderne på minen forventes at påvirke produktionen i 2026, og det har fået priserne til at stige kraftigt den seneste tid, bl.a. drevet af spekulanter på markedet.
Samtidig ser vi stadig, at flere investorer søger mod de traditionelt ”sikre” investeringer som guld og sølv, og det trækker også lidt flere investeringer til kobber.
Samlet set betyder det, at prisen i torsdags ramte det næsthøjeste niveau nogensinde – inden toldkrigen mellem Kina og USA sendte prisen lidt nedad igen.
Aluminium
Ligesom i sidste måned stiger aluminiumprisen i takt med kobberprisen, selvom der ikke er det store nyheder på markedet. Det er sandsynligt, at en del af stigningen er drevet af usikkerheden omkring CBAM, EU’s CO2-afgift, hvor mange faktorer stadig er ukendte.
Rustfrit stål
På rustfrit spøger CBAM også, sammen med et andet EU-tiltag: safeguard-kvoten.
CBAM træder i kraft 1. januar, men der er stadig en del usikkerhed om de administrative detaljer – fx standardværdier for CO2-udledning, hvis en producent ikke har verificerede tal for egen udledning.
Et interessant spørgsmål er, om de europæiske importører reelt kommer til at betale afgiften – sådan som det er tiltænkt – eller om de asiatiske værker vælger at tilbyde en rabat, der tilsvarer afgiften. Det kommer an på, hvem der har de stærkeste kort på hånden.
Safeguard-kvoten også til at påvirke styrkeforholdet mellem EU og Asien. Kvoten bliver reformeret i 2026, og lige nu peger alt i retning af, at kvoterne bliver mindre. Det vil betyde, at flere varer bliver pålagt afgift, når de bliver ført ind i EU.
Kombinationen af CBAM og safeguard vil altså trække i retning af en større europæisk produktion af rustfrit stål, fordi importen fra Asien bliver mærkbart dyrere.
Plader
Priserne begynder at stige, og vi forventer, at det fortsætter resten af året. Som vi tidligere har skrevet om, har værkerne brug for at presse priserne en smule op, og det ser altså ud til at lykkes nu.
Stangstål
Leveringstiderne er korte, og legeringstillægget er stort set uændret.
Råvarer
Både nikkel og molybdæn ligger stabilt og derfor rykker legeringstillæggene sig ikke. Molybdæn, som er et vigtigt legeringselement i de syrefaste kvaliteter, er steget markant de seneste måneder, men den tendens ser ud til at være faldet til ro.
